債券基金專題報告之三:他山之石:從公募FOF持

  公募FOF 過程物業安置及精選基金來獲得收益。幹歇至2021Q2,現在全市集共有162只公募FOF,界線十足1248.94 億元。如僅統計其持有的純債基金以及頭號債基,則一共持有基金116 只(A/C 份額脫離統計,則爲140 只),持有金額爲295.45 億元,占FOF家當淨值比例爲23.66%。從公募FOF 所持有的債基典範看,多數集結正正在投轉債的中永遠純債基金。遵循2021 二季報披露,公募FOF 投資于短期純債基金、頭號債基、投轉債的中長遠純債基金、投轉債的中永遠純債基金的數目離別爲24、24、11、81 只,投資金額則折柳爲29.72 億元、36.15 億元、8.03 億元、221.54 億元。

  如抗爭跟從FOF 投資債基的收效,FOF 拼集外部基金的持倉金額目標正在季度有較強的動量效應。持倉金額主意的均衡季度IC 值爲3.47%,年化IR 爲1.61,季度勝率爲69.23%。

  (1)FOF 正正在外部債券基金的接受上一般以投轉債的中萬世純債基金爲主;(2)FOF 較爲偏好于具有擇時智力以及擇券工夫的債券基金,且擇券才華對基金功績的功勞加倍卓絕;(3)對付擔心置轉債的債券基金,FOF 所抉擇的債基正在信用債的擺設才華較強;(4)對FOF 于鋪排轉債的債券基金,FOF所選取的債基正在轉債的擺設才華較強。

  FOF 對債券基金的篩選較爲順遂,所持債基正在當期相對中證常日債基指數(930610.CSI)具有逾額收益。2018Q1-2021Q2,FOF 正正在以前14 個季度所持有的債券基金收益均值及中位數相對待中證尋常債基指數存正在逾額收益,史書逾額收益均值爲0.20%。個中,有10個季度的收益均值相對中證尋常債基指數有正向逾額收益。

  同诳持倉法及回歸法對FOF 重倉債基的性格舉辦畫像。FOF 偏好的債基有以下性子:

  從無聊性檢驗來看,每個季度按FOF 持倉金額主意將樣本基金從小到大區別爲5 組,第五組基金大白最好。2018/3/31-2021/6/30,第5 組的累計收益率爲15.69%,相對待基准(中證尋常債基指數)的逾額收益爲2.82%,年化收益率爲4.69%,最大回撤爲-1.96%,年化夏普比率爲5.48。

  中所明白的投資限制對債券基金再分類,將其區別爲成投資于轉債的債券基金以及可投資于轉債的債券基金。正正在純金與頭號債基中,投資于轉債的債券基金管從數目還是領域占比上均吞噬十足優勢。罷歇2021Q2,投資于轉債的債基數目占比爲88.50%,界線占比則爲94.45%;而投資于轉債的債基數目占比爲11.50%,領域占比爲5.55%。假若分基金標准來看,短期純債基金均被歸爲弗成投轉債的純債基金,8.15%的中萬世純債基金參與轉債投資,92.31%的頭號債基參與轉債投資。

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